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第五百八十三章 合格的资本家二（第2页）

左侧的投资，是需要结合价值投资的理念。否则的话，跟右侧投机倒把，有什么区别？

越跌越买，需要“发明”一种无穷子弹，永远都有钱买入的模式。好在，这个模式早在几十年前。就已经被格雷厄姆写在了《聪明的投资者》里面。

格雷厄姆对无穷无尽子弹的做法是科学的仓位控制——以“50%资金50%股票”之间静态再平衡。以及“25%~75%股票仓位之间”动态再平衡。

其中，静态再平衡适合业余投资者，以及谦虚的自认为自己能力有限但实际上是大智若愚的投资者。

动态再平衡，则是更适合非常专业和有经验的投资者。

两种做法。前者股票仓位永远是50%，所以，跌到50%以下再买入一点，让仓位回到50%，因此。熊市尽管无穷无尽，但是，资金有限的投资者也可以无穷无尽子弹的买入。原因就在于，股票涨了，超过50%既削减，股票跌了低于50%既买入。永远都有钱买。与此同时，这个模式不用动任何脑子，即可实现高抛低吸。因为，什么时候高了，仓位涨了超过50%自然高了。高了削减仓位降低。什么时候低了，仓位低于50%太多，自然就是低了，这样进行买入，让仓位恢复到50%%，既是低吸。其实，这种静态平衡也是动态的，但相对于后者不限定仓位具体比例，它显得更静态。

至于，“25%仓位和75%仓位”的动态再平衡。则就是更考验一个投资者的经验。但是，由于限定了最大仓位是75%，即使熊市不断抄底，一直补仓到75%的仓位为极限。这样，仓位低于75%的时候，依然会有子弹买入。不至于，100%买入之后，再跌却已经没钱补仓。至于牛市减仓，一样是有限制。最低减仓到25%，意味着永远减不完仓。

静态的仓位平衡，又或者动态的仓位平衡。本质上，是保证左侧投资越跌越买的策略可以一直做下去，有限的资金但却出奇的拥有无限的子弹。避免了有的投资者，因为觉得“见底”了，结果，满仓买入。但实际上却远远没有见底，这样以来，他只能望着更廉价的股票但却没有现金买入而陷入沮丧。

巴菲特则嫌自己老师的这种做法效率太低，早期还是用格雷厄姆的方式投资。其后，却是却是买入了一家保险公司，每年都收取保险资金，作为可以投资的浮存金。这样以来，他的无穷无尽现金子弹的模式束缚更小。买买买的时候，可以用更大的桶去接那些不断落下来的金子。

小伙伴公司虽然没有自己的保险公司来获得“浮存金”，但小伙伴公司自己很多的业务，在源源不断的赚钱，这本质上，也是一种浮存金。

甚至，小伙伴公司发行一些永续债券的方式，虽然成本上稍微高了一点。但好永远不用还本金，只用每年支付利息，这自然也类似于巴菲特的“浮存金”！

……

“Facebook几乎是无底坑啊！”张伟也不禁吐槽，十多个交易日，已经买入了2000多万美元的股票，不过，浮亏200多万美元。

“就按照现在这个节奏一直买下去。”王启年说道，“买入市值超过10亿美元，或者是，股价涨到发行价以上，就停止买入吧！”

Facebook涨回到38美元以上的发行价，至少要等到明年第三季度。其后，很多割肉的投资者发现自己踏空了，之后，Facebook从底部开始涨了五倍多，显示出即使是大笨象，依然可以狂奔。

当然了，在美国政府搞出几年的量化宽松，向全世界放水。这种大洪水之下，涨的比Facebook要多的大牛股，肯定是不计其数。

但Facebook圈用户的成长期虽然过去了，但未来应该是复制腾讯当年的盈利能力，甚至，王启年觉得，Facebook也许未来的盈利是可以超过腾讯的。毕竟，腾讯大多数的用户是在中国，而Facebook用户规模与腾讯相当，但是却有超过一般用户是在发达国家。

理论上，Facebook年利润达到腾讯是三倍五倍，也是一个大概率事件。

至于，Facebook一直把钱拿去投资，而不分红。这个问题……王启年考虑的不是那么长远。

Facebook的成长速度和前景毋庸置疑，但是它把大多数钱用于投资和扩张，而不是回报给投资者。

如果一家企业能一直把钱留在自己手里面投资，一直会比分红给股东更好。那么，可能是理想的状态。但遗憾的是，有很多的企业，积累了很多利润，把利润纷纷拿出去投资，一直吝啬于分红，最终，它规模很大的时候，开始陷入巨亏，甚至破产了。

比如，苹果公司当年上市，就一直不分红。结果呢……赚的钱都差不多被亏的七七八八。如果从七十年代苹果上市持有到九十年代，投资者会愤怒的表示，这家一直吝啬不分红的公司居然把钱都亏掉了，如果分给他们，分红早就收回成本，剩下的股票是纯赚的。

苹果当然没有破产，差点要破产的边缘，请回了乔布斯。结果，乔布斯再造了苹果，让它不仅从破产的边缘被拯救了出来，还以惊人的速度，冲击全球市值最高的科技股。

而近些年的苹果公司的股东吸取了以前的教训，要求苹果必须要分红。所以，现在的苹果投资者，是可以靠着分红收回投资成本。等到本钱赚回来之后，剩下的股票即使分文不值，也是无所谓了。

Facebook跟当初的苹果一样，赚了钱不分红，继续用于投资。如果一直是在正确的方向发展，自然是很好。但是……历史上，无数不分红的企业，未必比高分红的企业更好。不少的这种企业，没有采取分红，钱却拿去盲目投资，结果却是陷入了破产。

到2015年，Facebook依然还是吝啬不分红的企业。不过，那时候股价也是巅峰，抛售是可以兑现巨大的盈利。

反正，这一笔投资，算是典型的财务投资。

为期三年，几十亿美元的利润，这是一个非常大的肉，不吃掉这个很确定的肉，王启年对不起自己作为一个资本家的良心。（未完待续。）